利率市場化需不斷完善配套制度，積極構建市場化利率體系

　　本報記者 傅蘇穎

　　今年被視為利率市場化改革的收官之年。隨著大額存單的推出，利率市場化實現了驚險一躍，剩下的就是放開存款利率上限，這也被視為利率市場化的“最后一公里”。對此，接受《證券日報》記者采訪的專家普遍認為，當前放開存款利率上限的時機已經基本成熟。

　　“我覺得存款利率市場化放開的條件已經基本具備。”民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖在接受《證券日報》記者采訪時表示，從利率市場化的進程來看，基本遵循先外幣后本幣，先貸款后存款，先長期后短期，先大額后小額的利率市場化路徑。目前中國債券和同業拆借市場非常接近完全的市場化定價。2013年7月，中國人民銀行取消了貸款利率下限管制，商業銀行可以自主確定貸款利率水平，并取消票據貼現利率管制，貸款利率也已經完全實現了利率市場化。存款利率市場化是利率市場化的最后一環。

　　一位銀行人士對《證券日報》記者表示，央行自5月11日將銀行存款利率浮動區間上浮至1.5倍之后，幾乎沒有銀行將利率一浮到頂，足見該限制對銀行定價約束力已經很小。

　　“存款利率市場化意味著銀行負債端可以自主定價，可能會導致負債端無序競爭，負債端無序競爭可能又會讓銀行在資產端去冒險經營。中國經濟以前主要靠地方政府基建和房地產拉動，但地方政府是預算軟約束主體，不計較資金成本，而房地產過去火熱，也能承載高利率。之前的經濟環境如果推進利率市場化，可能會倒逼銀行拿更多地方政府和開發商的債權，從而積累金融風險。但現在一是地方政府投融資行為已經得到收斂，二是房地產繁榮大周期已過，實體經濟能提供的高收益資產是有限的，對應的是負債端競爭動力不會太強，因此，綜合來看，當前是放開存款利率上限一個不錯的時點。”李奇霖表示。

　　當然，放開銀行存款利率上限只是萬里長征的第一步，需不斷完善配套制度，積極構建市場化利率體系。