央行發(fā)布2015年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告

時間：2016-02-11 21:48:22 來源：中國投資咨詢網(wǎng) 點(diǎn)擊量：2438

　　昨日，央行發(fā)布《2015年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。下一階段，央行保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，做好與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相適應(yīng)的總需求管理。綜合運(yùn)用數(shù)量、價格等多種貨幣政策工具，優(yōu)化政策組合，加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，從量價兩方面為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　報(bào)告稱，去年穩(wěn)健貨幣政策取得了較好效果，保持了流動性合理充裕，促進(jìn)了實(shí)際利率基本穩(wěn)定，從量價兩方面保持了貨幣環(huán)境的穩(wěn)健和中性適度。2015年末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額同比增長13.3%，比上年末高1.1個百分點(diǎn)。人民幣貸款余額同比增長14.3%，比上年末高0.6個百分點(diǎn)；比年初增加11.7萬億元，同比多增1.8萬億元。社會融資規(guī)模存量同比增長12.4%。12月非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為5.27%，比上年12月下降1.51個百分點(diǎn)。2015年末，人民幣對美元匯率中間價為6.4936元，CFETS人民幣匯率指數(shù)為100.94，人民幣對一籃子貨幣保持了基本穩(wěn)定。

　　在專欄“準(zhǔn)備金率、流動性與央行資產(chǎn)負(fù)債表”中，報(bào)告指出，開放宏觀格局下，貨幣政策面臨著匯率“硬約束”以及資產(chǎn)價格國際間“強(qiáng)對比”的約束。本國貨幣政策過于寬松容易導(dǎo)致本幣貶值壓力。如果國內(nèi)物價和房價過高，投資就可能轉(zhuǎn)到國外資產(chǎn)價格更低的地方。這些都會表現(xiàn)為資本外流以及外匯儲備的下降。以準(zhǔn)備金工具為例，若降低法定存款準(zhǔn)備金率，負(fù)債方中其他存款性公司存款中的法定準(zhǔn)備金會相應(yīng)轉(zhuǎn)化為超額準(zhǔn)備金，從而增加銀行體系的流動性，促進(jìn)市場利率下行，加上降準(zhǔn)信號意義較強(qiáng)，有可能強(qiáng)化對政策放松的預(yù)期，這些在一定情況下都可能導(dǎo)致本幣貶值壓力加大，資本流出增多，外匯儲備下降。

　　報(bào)告強(qiáng)調(diào)，在開放宏觀格局下，貨幣政策應(yīng)有國際視野，要更加關(guān)注貨幣政策對資產(chǎn)配置、經(jīng)濟(jì)動態(tài)均衡的影響，要注意到這些影響最終都可能會表現(xiàn)在跨境資金的流動上。貨幣政策應(yīng)保持中性適度，既要防止結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中出現(xiàn)總需求的慣性下滑，同時又不能過度放水、妨礙市場的有效出清，要綜合運(yùn)用好多種貨幣政策工具組合，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　【延伸閱讀】

　　央行公布1月份貨幣政策工具使用情況

　　央行日前公布1月份貨幣政策工具使用情況，以下為央行公告全文。

　　2016年1月常備借貸便利開展情況

　　為滿足金融機(jī)構(gòu)春節(jié)前后的流動性需求，保持銀行體系流動性合理充裕，1月，人民銀行總行和分支行對金融機(jī)構(gòu)開展常備借貸便利操作共5209.1億元，其中期限隔夜3065.3億元，利率為2.75%；7天2143.7億元，利率為3.25%；1個月0.1億元，利率為3.60%。常備借貸便利利率發(fā)揮了利率走廊上限的作用，有利于促進(jìn)貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行。1月末常備借貸便利余額為1.1億元。

　　2016年1月中期借貸便利開展情況

　　2016年1月，為保持銀行體系流動性合理充裕，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)流動性需求，人民銀行對金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作共8625億元，其中期限3個月4455億元，6個月2175億元，1年期1995億元；同時收回到期中期借貸便利2500億元。1月末中期借貸便利余額為12783億元。中國人民銀行在提供中期借貸便利的同時，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　2016年1月抵押補(bǔ)充貸款開展情況

　　人民銀行對國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口銀行發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款，主要用于支持三家銀行發(fā)放棚改貸款、重大水利工程貸款、人民幣“走出去”項(xiàng)目貸款等。2016年1月，人民銀行對三家銀行發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款共1435億元，1月末抵押補(bǔ)充貸款余額為12246.89億元。

　　近期貨幣政策工具使用一覽：

　　【名詞解釋】

　　常備借貸便利(SLF)

　　是全球大多數(shù)中央銀行都設(shè)立的貨幣政策工具，但名稱各異，如美聯(lián)儲的貼現(xiàn)窗口(DiscountWindow)、歐央行的邊際貸款便利(MarginalLendingFacility)、英格蘭銀行的操作性常備便利(OperationalStandingFacility)、日本銀行的補(bǔ)充貸款便利(ComplementaryLendingFacility)、加拿大央行的常備流動性便利(StandingLiquidityFacility)等。其主要作用是提高貨幣調(diào)控效果，有效防范銀行體系流動性風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)對貨幣市場利率的調(diào)控效力。

　　中期借貸便利(MLF)

　　于2014年9月由中國人民銀行創(chuàng)設(shè)。中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過招標(biāo)方式開展。發(fā)放方式為質(zhì)押方式，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

　　抵押補(bǔ)充貸款(PSL)

　　PSL作為一種新的儲備政策工具，有兩層含義，首先量的層面，是基礎(chǔ)貨幣投放的新渠道；其次價的層面，通過商業(yè)銀行抵押資產(chǎn)從央行獲得融資的利率，引導(dǎo)中期利率。