低油價(jià)下航空業(yè)增勢(shì)料持續(xù) 盈利超預(yù)期概率大

時(shí)間：2015-06-19 14:16:49 來源：中證網(wǎng) 點(diǎn)擊量：421

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　　□本報(bào)記者 汪珺

　　在近期大盤劇烈震蕩的走勢(shì)下，航空股卻走出一波強(qiáng)勁的行情。6月18日，上證綜指下跌182點(diǎn)，航空板塊卻逆市飄紅。其中，南方航空漲幅7.96%，吉祥航空則繼續(xù)封死在漲停板上。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)國(guó)際油價(jià)難現(xiàn)明顯回升，加之旺季票價(jià)水平走高、訂座率提升、出境游持續(xù)火爆等利好因素，今年航空股盈利超預(yù)期概率大，行業(yè)強(qiáng)勁增勢(shì)料持續(xù)。

　　旺季來臨業(yè)績(jī)向好

　　今年一季度，中國(guó)航空公司普遍實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)暴漲。以三大航企為例，國(guó)航一季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)16.75億元，同比增長(zhǎng)17倍；東方航空凈利潤(rùn)達(dá)15.64億元，去年同期則虧損2.05億元；南方航空[微博]一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.03億元，上年同期公司虧損3.06億元。對(duì)于利潤(rùn)大幅增加的原因，航空公司的解釋大致相同，主要因?yàn)槭袌?chǎng)需求增長(zhǎng)好于預(yù)期，航油價(jià)格大幅下降，以及公司加強(qiáng)成本控制管理等。

　　盡管航空公司尚未對(duì)今年中期業(yè)績(jī)做出預(yù)告，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在上述利好因素的繼續(xù)推動(dòng)下，加之即將到來的旺季，航空公司短期業(yè)績(jī)將延續(xù)一季度的強(qiáng)勁增勢(shì)。

　　中金公司研究報(bào)告指出，短期內(nèi)看好今年航空旺季的業(yè)績(jī)彈性，也看好明年供需的邊際改善，建議在旺季到來之前布局航空板塊。報(bào)告指出，2014年，行業(yè)利潤(rùn)同比下降，構(gòu)成低基數(shù)；今年油價(jià)有望維持低位，且供需關(guān)系邊際改善，主業(yè)利潤(rùn)同比大幅改善。不過報(bào)告指出，競(jìng)爭(zhēng)格局的分散比如新的航空公司的成立以及高鐵新線路的開通，會(huì)小幅拖累主業(yè)同比改善的幅度。

　　“旺季到、訂座高、盈利超預(yù)期概率大。”海通證券指出，訂座狀況顯示，未來一個(gè)月行業(yè)訂座情況持續(xù)樂觀，同比去年有3個(gè)點(diǎn)以上的增長(zhǎng)，這預(yù)示著今年旺季供需關(guān)系有望明顯好轉(zhuǎn)。而在需求端強(qiáng)勁的同時(shí)，供給已經(jīng)無法進(jìn)一步增加，供需差拉大將助力票價(jià)水平大幅走高。

　　“二級(jí)市場(chǎng)航空板塊前期調(diào)整充分，股價(jià)剛剛越過2010年水平，預(yù)計(jì)隨著旺季盈利的助推，向上仍有很大空間。”一位航空業(yè)分析師對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者指出。

　　行業(yè)強(qiáng)勁增勢(shì)料持續(xù)

　　自2011年以來，全球航空業(yè)便陷入業(yè)績(jī)低谷。2014年下半年以來，在全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、油價(jià)下跌、需求逐漸回暖等利好因素作用下，航空業(yè)逐漸呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，2015年更是大幅回暖。

　　國(guó)際航協(xié)預(yù)測(cè)稱，2015年全球航空業(yè)凈利潤(rùn)有望達(dá)到293億美元，較2014年的199億美元增長(zhǎng)近50%，行業(yè)凈利潤(rùn)率有望達(dá)到4%。其中，客運(yùn)量料增長(zhǎng)6.7%，較2014年的6.0%有所提升，客座率預(yù)計(jì)將創(chuàng)歷史新高，達(dá)到80.2%；貨運(yùn)量料增長(zhǎng)5.5%，預(yù)期收益620億美元，接近2011年670億美元的峰值。

　　油價(jià)持續(xù)走低是推動(dòng)今年航空業(yè)盈利向好的重要因素。目前，燃油約占行業(yè)運(yùn)營(yíng)成本結(jié)構(gòu)的28%。國(guó)際航協(xié)預(yù)計(jì)，2015年航空燃油價(jià)格將緩慢下滑，全年平均價(jià)格或?yàn)?8美元/桶，較2014年的116.6美元/桶大幅降低33%。

　　“‘十三五’期間國(guó)際油價(jià)很難恢復(fù)至100-110美元/桶的高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)2015年至‘十三五’早期，國(guó)際油價(jià)可能出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的超跌，即低于70美元/桶，中后期國(guó)際油價(jià)才有可能回升至70-90美元/桶的合理區(qū)間。”中石化[微博]石油勘探開發(fā)研究院人士稱。

　　對(duì)國(guó)內(nèi)航空企業(yè)而言，除低油價(jià)的利好外，航空出行需求強(qiáng)勁尤其是出境游的日益火爆將助力行業(yè)強(qiáng)勁持續(xù)增長(zhǎng)。一位國(guó)內(nèi)航空公司高管對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者指出，預(yù)計(jì)中國(guó)航空業(yè)今明兩年的市場(chǎng)表現(xiàn)都會(huì)比較喜人。一方面國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，另一方面國(guó)際航空市場(chǎng)由于出境游的火爆增長(zhǎng)十分迅猛。“美國(guó)十年簽證的放開拉動(dòng)了北美航線的客運(yùn)量，同時(shí)會(huì)吸引其他地區(qū)效仿。中國(guó)航空公司的國(guó)際航線表現(xiàn)大有可為。”