商用車市場低迷導致公司發動機、變速箱等業務表現不佳2015年，商用車銷售情況依舊不好，4月份商用車銷量32.6萬輛，同比下降17.6%，其中中重卡同比下降33.2%。由于重卡發動機、變速箱和整車等占公司營業收入50%以上，公司2015年1季度發動機、變速箱等業務收入下滑明顯。
　　公司國際化符合國家“一帶一路”戰略發展，開拓國際新興國家市場公司提出的開拓國際市場與國家“一帶一路”的戰略方針是比較契合。商用車與投資密切相關，我國經濟逐漸由投資拉動轉型需求拉動。因此，我國商用車產能可以轉向其他新興發展國家。
　　公司開拓國際市場采用4個途徑：1）發動機整機出口，目前主要出口俄羅斯；2）直接建廠，已經在印度建廠；3）技術出口，將濰柴相對落后的技術直接買或入股當地企業。4）收購和兼并當地的發動機工廠。公司很看好巴西和印度兩個國家。屬新興經濟體，投資需求旺盛，商用車市場前景比較大。
　　液壓產品體現公司多元化戰略，市場前景廣闊液壓是工程機械行業的關鍵領域，當前國內市場規模在150億，且產品毛利率高。
　　目前國內市場主要由德國、日本占據。公司通過收購林德液壓，進入高端液壓領域，豐富了公司在工程機械領域的產品體系。
　　目前公司的液壓廠已經建立，2015年6月開始投產。公司高管孫少軍率領20人的管理團隊負責運營，欲打造液壓行業中的“濰柴動力”。
　　商用車后市場業務待開發，公司具備開發優勢商用車目前保有量在350萬輛。目前商用車后市場管理混亂，多數零配件廠家對這塊業務不重視，導致經銷商對零配件提價過高，用戶購買原廠配件難等現象。
　　濰柴動力經銷商網點多，目前全國有250家經銷商，50個中心庫以及多個廠家辦事處。公司高層將商用車后市場作為未來“三個三分之一”戰略業務之一，將加強經銷商管理，開發后市場業務。
　　盈利預測與投資建議我們預計公司2015-2017年營業收入分別是796.9億、823.6億、885.9億，歸屬于母公司凈利潤分別是37.7億、42.3億和48.0億，預計公司2015-2017年EPS分別是1.89元、2.12元、2.40元，維持評級，強烈推薦。
　　風險提示宏觀經濟風險，業務拓展不及預期等。