家紡股多喜愛：成功上市 業(yè)績卻不升反降

時間：2015-06-03 11:04:54 來源：第一財經(jīng)日報 點擊量：371

　　繼羅萊家紡、富安娜和夢潔家紡相繼登陸中小板后，日前證監(jiān)會核發(fā)了湖南家紡企業(yè)多喜愛的IPO批文。6月2日，多喜愛進行網(wǎng)上申購。

　　作為A股家紡上市公司新面孔，在行業(yè)回暖的情況下，多喜愛業(yè)績不升反降。2014年多喜愛凈利同比下降25.17%，而同期羅萊家紡、富安娜和夢潔家紡歸屬上市公司股東的凈利潤則分別同比上升19.85%、19.56%和50.27%。

　　營收凈利雙降

　　目前，作為多喜愛實際控制人，陳軍、黃婭妮夫婦合計持有公司6101.79萬股，公開發(fā)行前持股比例為67.79%。以發(fā)行價7.28元計算，陳軍夫婦身家將達到4.4億元。而知名PE機構(gòu)達晨創(chuàng)投及旗下的達晨財信以共計16.68%的持股量位列第二大股東，相較之前兩者共616萬元投資，達晨創(chuàng)投此次投資回報率為17.7倍。

　　隨著去庫存的深入，家紡行業(yè)開始逐步回暖，但多喜愛業(yè)績卻出現(xiàn)下滑。2012年至2014年，多喜愛分別實現(xiàn)營收7.98億元、8.13億元和6.72億元。歸屬母公司所有者的凈利潤則分別為8067.7萬元、6041.3萬元和4520.49萬元。2014年多喜愛營收和凈利分別同比下降17.28%和25.17%。

　　而包括羅萊家紡在內(nèi)的三家行業(yè)上市公司卻實現(xiàn)了業(yè)績增長。去年，羅萊家紡實現(xiàn)營收27.61億元，同比增長9.4%，歸屬上市公司股東的凈利潤3.98億元，同比增長19.85%;富安娜實現(xiàn)營收19.7億元，同比增長5.68%，歸屬上市公司股東的凈利潤3.77億元，同比增長19.56%;夢潔家紡則實現(xiàn)營收15.66億元，同比增長10.08%，歸屬上市公司股東的凈利潤1.48億元，大幅增長50.27%。

　　對于業(yè)績下滑，多喜愛解釋，在國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展持續(xù)不景氣的背景下，為壓縮運營成本，維持總體盈利能力，公司主動削減了部分經(jīng)營情況未達到預期目標的店鋪，導致營業(yè)收入總體規(guī)模出現(xiàn)下降。

　　記者了解到，多喜愛主要產(chǎn)品為“多喜愛”品牌床上用品，主營業(yè)務占公司營收比重99%以上。與富安娜等三家已上市家紡類公司產(chǎn)品主要分布一、二線城市不同，多喜愛旗下產(chǎn)品定位于二、三線城市的中高端市場。在銷售區(qū)域中，多喜愛和夢潔家紡均主要面向華中地區(qū)，而羅萊家紡和富安娜則分別為華東和華南市場。

　　除了業(yè)績下降，在今年1月27日，安徽省工商局發(fā)布的抽檢報告中，多喜愛“枕芯創(chuàng)意組合枕”含絨量被認定不合格。去年2月在廣州市工商局公布的2013年流通領(lǐng)域床上用品商品質(zhì)量檢測不合格名單中，多喜愛清怡夏薄被的纖維成分含量亦被檢測為不合格。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”來襲

　　對此，招商證券分析師孫妤分析，多喜愛憑借加盟模式的快速擴張，現(xiàn)已在華中區(qū)域具備一定規(guī)模，且與同市場的夢潔形成差異化的錯位競爭。其還表示，自2011年多喜愛開始發(fā)展線上業(yè)務，截至2014年，電商銷售占比已達到21%，對線下業(yè)務放緩作出了一定的貢獻。

　　招股書顯示，2012年至2014年，多喜愛電商渠道銷售收入逐年提高，分別為7306.23萬元、11272.69萬元和14141.46萬元。

　　事實上，家紡行業(yè)的快速增長始于2005年，并在2010~2011這兩年中進入量價齊升的黃金期。但隨后終端消費低迷、電商沖擊、持續(xù)提價對銷量的抑制開始顯現(xiàn)，行業(yè)庫存高企，進入調(diào)整期。2014年下半年以來，受益于擴大內(nèi)需政策、居民消費結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)內(nèi)部的去庫存行動，家紡行業(yè)開始出現(xiàn)復蘇。電商渠道對家紡行業(yè)的推動作用也開始初見端倪。

　　此前，富安娜在2014年年報中表述，線上新渠道實現(xiàn)營收3.59億元，同比增長6%;羅萊家紡電商營收則實現(xiàn)4億元左右，占比由10%提升至14%;夢潔家紡電商渠道亦實現(xiàn)約1.6億元營收，同比增長約60%。

　　在“互聯(lián)網(wǎng)+”的風口中，家紡企業(yè)開始順勢而為。5月28日，富安娜宣布已入股出口電商企業(yè)浙江執(zhí)御，正式涉足跨境電商行業(yè)。富安娜董秘胡振超告訴記者：“公司目前正在學習大數(shù)據(jù)分析，接下來不排除自己的網(wǎng)站將會上線。而且加上‘互聯(lián)網(wǎng)+’的概念后，公司可能將會從家紡產(chǎn)品拓展到家居產(chǎn)品，從原來的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)拓展到智能化的產(chǎn)業(yè)。”

　　羅萊家紡也正在從傳統(tǒng)的家紡業(yè)向智能家居轉(zhuǎn)型。今年4月17日，羅萊家紡與和而泰簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬共同研究并生產(chǎn)用于臥室的系列化智能家居、家庭大健康產(chǎn)品。5月21日，羅萊家紡公司全資子公司又宣布用2932萬元投資深圳市邁迪加科技發(fā)展有限公司，而該公司主要從事智能睡眠健康產(chǎn)品、睡眠改善解決方案及健康信息化系統(tǒng)集成技術(shù)的開發(fā)。

　　同樣，夢潔家紡也選擇與和而泰合作進軍智能家居。日前，夢潔家紡公司董事長姜天武透露，智能家居方面正處于研發(fā)階段。

　　對于“互聯(lián)網(wǎng)+”相關(guān)問題，多喜愛相關(guān)人士表示公司正處于擬上市階段，并不方便透露。而6月2日，記者多次致電多喜愛董秘辦亦未能與之取得聯(lián)系。