LLDPE 中期將繼續走低

時間：2015-05-26 12:59:47 來源：期貨日報 點擊量：287

　　經歷過之前三個月的大漲，LLDPE利多因素逐漸耗盡，4月底至5月初的漲勢在量能上出現衰竭。自5月4日開始，LLDPE期貨價格出現坍塌式下跌，兩周內跌幅超過1000點，上升趨勢開始扭轉。最近兩個交易日LLDPE價格出現超跌反彈，但預期力度有限，中期將保持弱勢調整。

　　上游原油轉弱跡象明顯

　　近期原油呈現窄幅振蕩，上漲承壓較大，有可能再次探底回升。從供需面來看，原油仍保持充裕的供給不改，沙特原油產量達到歷史高點，美國原油產量也居高不下。目前隨著成品油需求進入旺季，美國原油總庫存和庫欣地區庫存三周連降，在一定程度上增強了市場信心，但庫存仍高于去年同期水平。所以，在不發生大的地緣政治危機的情況下，原油可能會出現一波下跌走勢。

　　目前國產PE利潤仍然比較豐厚，油制烯烴的利潤高達3000元/噸，西北地區煤制烯烴的利潤率則更高一些。即使原油價格穩定在目前的水平不動，LLDPE利潤也有進一步縮窄的空間。后期一旦原油價格回落，則容易對LLDPE利潤縮窄形成推波助瀾的作用。

　　PE裝置集中檢修接近尾聲

　　3—5月，國產PE裝置檢修較為集中，4月PE開工率降至80%左右，隨著4月下旬蒲城清潔能源和茂名石化PE裝置重啟，5月上旬PE開工率回升至85%左右。與此同時，5月中旬寧夏寶豐、神華包頭兩套煤制烯烴裝置均已重新轉產到LLDPE7042，低價貨源增加。另外，目前仍處于檢修的是獨山子石化、大慶石化以及吉林石化裝置，檢修時間較長且規模比較大。但是進入6月以后，大型裝置的檢修都基本完成，預計PE開工率將回升至93%左右，PE國產貨源供給量將明顯增加。

　　庫存方面，PE社會庫存總量處于近一年內中等水平。3—5月，石化庫存向中間貿易商及下游企業轉移較多，下游低庫存的狀態已經改善，石化庫存也處于可控的范圍，總體社會庫存壓力不是很大。但是隨著PE裝置開工率提升，后市社會庫存可能呈現增長態勢。受此影響，LLDPE價格將承壓回落。

　　淡季不淡的行情較難重演

　　按照季節性規律，5—7月下游農膜進入需求淡季，農膜和地膜工廠普遍開始降負荷，原材料采購基本結束。而去年同期LLEPE價格則在淡季中不斷攀升，直到7月才見頂回落。今年與去年同期的相似之處在于，LLDPE都經歷了PE裝置集中檢修帶來的一波大漲行情。不同之處在于，今年LLDPE價格上漲行情啟動早，從1月中旬到5月初，去年LLDPE價格則從3月中旬上漲至7月初，但是上漲時間周期和漲幅都比較接近。隨著今年PE裝置集中檢修也早于去年結束，可以預計LLDPE價格較難重演去年淡季不淡的行情。

　　綜合分析，LLDPE自2月初開啟的上漲行情已經在5月初結束，隨著前期PE裝置檢修紛紛復產，PE供給量回升將導致利潤空間被壓縮。由此預計，LLDPE價格中期將保持弱勢調整。

　　（作者單位：新世紀期貨）