中信泰富百億美元砸澳礦六年顆粒無收

時間：2015-05-22 17:35:22 來源：工程機械在線 點擊量：300

　　9月25日，中信泰富[9.49 -1.76%](00267.HK)公告稱，已向聯交所申請增發25億美元中期票據。

　　對此，中信泰富有關人士告訴《投資者報》記者，此增發資金將用于公司正常的資金需求，也包括西澳磁鐵礦項目。

　　此前，在中信泰富中報業績發布會上，董事會主席常振明稱，西澳洲鐵礦項目第一條生產線將無法如期在今年8月底前實現試營運，將推遲至11月。而在5月，常振明還公開表示，會全力以赴，爭取第一條生產線在8月底前按計劃投產。

　　截至6月底，該項目開支涉及78億美元，與2009年預期的42億美元相比，超支86%。常振明表示，余下項目主要費用開支不會超過100億美元。不過花旗則憂慮其總資本支出顯著超過100億美元。

　　上述中信泰富有關人士表示，目前進度沒有變，仍然爭取在11月投產，第二條生產線本來計劃在12月底投產，不過考慮到圣誕節緣故，則可能推遲到明年一季度。

　　開采6年尚未投產

　　2006年3月，中信泰富分兩次從澳大利亞富豪克萊夫?帕爾默(Clive Palmer)處買下西澳兩個分別擁有10億噸磁鐵礦資源開采權的公司。位于西澳洲皮爾巴拉地區，距沿海普雷司頓角25公里，預計25年的開采年限內，平均年產量可達2800萬噸。

　　2007年1月24日，中信泰富與中國中冶[2.04 -0.49% 股吧 研報]集團簽署建設合同，預期工程需要3年，首批礦產將于2009年初投產出礦。對于此項目，中信泰富原計劃總投資額為42億美元。

　　然而，在項目開工后，與預計的2009年項目投產進度大大落后。項目的開采難度大、當地工人成本高、需要國內員工，但是又碰到簽證問題，以及澳大利亞的環境保護等等問題，使得投資成本不斷被推高。

　　截至目前，上述項目已經建設開采6年，期間已經被延期3次，至今仍未投產。2012年中報發布后，中信泰富主席常振明再次表示不出意外將于年底投產。

　　在不斷延期過程中，中信泰富不僅每年要為該項目支付數億美元的貸款利息，而且面臨成本繼續攀升的可能性，截至6月底，項目實際已經超支86%。

　　高盛發布研究報告指出，鐵礦石價格持續下跌更增加投產困難，不排除中信泰富因成本問題拒絕投產。若不投產，前期投資將收不回成本，面臨巨額資產減值風險。高盛表示，自從2012年初以來，鐵礦石價格已經從138美元/噸下降至8月底的87美元/噸，持續下降的鐵礦石價格對中信泰富的收入已經造成威脅。

　　蘭格鋼鐵分析師張琳也表示，中信泰富一拖再拖的背后，除了各種預估不足外，在目前鐵礦石市場不是很好的情況下，客觀上也會讓其不急于投產。

　　投資誤判

　　但問題是，如果不急于投產，那么中信泰富的投資成本將會進一步上升。

　　作為一家國際視野的公司，出現那么大的投資失誤，確實讓人難以理解。一位不愿透露姓名的鋼鐵行業資深分析師如是說。

　　蘭格鋼鐵分析師張琳也表示，中信泰富2006年投的項目到現在還沒生產，主要對后期的預估不足。雖然在2005年到2007年鐵礦石價格大幅上漲，但是之后年度定價取消，按照季度定價。鐵礦石的價格也下來了。而與此同時，在2008年~2009年中信泰富還在大張旗鼓招人，并沒有感覺到金融危機的到來，判斷失誤。

　　上述不愿透露姓名的鋼鐵行業資深分析師表示，中信泰富對澳洲的規則不理解，對澳洲的設計、環保等要求估計不足。同時找中冶作為合作方也有問題，中冶是在國內的開發公司，缺少國際開發經驗。

　　張琳則認為，開發項目都是自己開發，開采難度大，人力成本又高，如果與力拓等已經開發好久的國際公司相比，中信泰富的成本更高，壓力更大。如果中信泰富是參股的話風險就會小一些。

　　上述中信泰富人士也坦陳，對澳大利亞的環境不熟悉，而中冶的操作也出現了問題。