管清友評PMI數(shù)據(jù)：經(jīng)濟雖單身 市場仍可熱戀

時間：2015-05-21 13:07:09 來源：宏觀經(jīng)濟 點擊量：218

騰訊財經(jīng)綜合報道 匯豐控股周四公布，5月匯豐中國 制造業(yè) PMI初值49.1不及預期、并創(chuàng)下13個月新低，預期值49.3。

民生證券副院長管清友 (微博) 認為，①需求而言，內(nèi)需不振，外需改善未持續(xù)：新訂單繼續(xù)下行，新出口訂單未能延續(xù)上月擴張趨勢，表明內(nèi)需不振下，外需改善也未能持續(xù)。

②生產(chǎn)而言，生產(chǎn)放緩，加速去庫存：內(nèi)需不振與外需不強的背景下，企業(yè)生產(chǎn)意愿繼續(xù)走弱，加速去庫存，原料采購量、原料庫存與產(chǎn)成品庫存皆繼續(xù)下降。

③價格加劇收縮：總需求弱→生產(chǎn)緩→出廠價與采購價雙下降，但由于油價企穩(wěn)，下降速度有所減緩。

④經(jīng)濟而言，舊愛已不在，新歡尚未來：對于經(jīng)濟而言，“房地產(chǎn)+基建+制造業(yè)+出口”的舊戀情模式已無法延續(xù)，經(jīng)濟下行壓力猶存，政策上預計會加大穩(wěn)增長的“紅娘”力度，未來寄希望于“一帶一路、京津冀、長江經(jīng)濟帶、互聯(lián)網(wǎng)+”的增長“新戀情”。對于市場而言，本輪股債雙牛的三大核心驅(qū)動因素（房地產(chǎn)下滑下的居民資產(chǎn)重配+政府信用收縮下的 銀行 資產(chǎn)重配+經(jīng)濟下行壓力下的貨幣寬松）并未見反轉(zhuǎn)。

⑤因此，521的真相是：經(jīng)濟雖單身，市場仍可熱戀。

在不到半年的時間內(nèi)，中國央行已經(jīng)三次降息、兩次降準，顯示中國經(jīng)濟下行壓力較大。4月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、零售銷售同比增長均不及預期。此前據(jù)匯豐控股公布的數(shù)據(jù)，4月匯豐制造業(yè)PMI終值為48.9。