中信建投：經(jīng)濟危如累卵貨政放松臨近 備戰(zhàn)降息行情

時間：2015-05-04 14:46:43 來源：新浪財經(jīng) 點擊量：258

　　一、PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟旺季不旺。4月PMI數(shù)據(jù)50.1，顯著低于季節(jié)性，顯示經(jīng)濟回升動力仍然較弱。新出口訂單和從業(yè)人員繼續(xù)走低，并低于50。經(jīng)濟未來前景較為黯淡。

　　二、人民幣中間價創(chuàng)15個月新高，央行[微博]維護人民幣幣值決心較大。美元指數(shù)階段性走低。短期資金流出動力減弱。境內(nèi)投資回報率和中外利差仍然吸引境外資金流入。

　　三、強勢財政部代表改革方向。萬億地方政府債會平穩(wěn)著陸，不宜杞人憂天。央行已經(jīng)降準配合，資金已較為寬松。央行只會遲到，不會缺席。我們期待更大尺度的中國版QE和貨幣寬松，5月概率加大。供給不是問題。

　　四、SDR談判倒逼中國資本項目進一步開放。人民幣國際化、居民非居民雙向投資擴大化、便利化、銀行間市場進一步開放都將提速，不要低估引進境外資金的作用。五、期待降息。經(jīng)濟下行壓力大，實際利率高，5月上中旬降息值得期待。積極備戰(zhàn)貨幣放松行情，我們對債市收益率繼續(xù)走低樂觀期待。