信達(dá)國際：料估值走高 建趁低吸納中國水務(wù)

時(shí)間：2015-03-18 08:29:08 來源：騰訊財(cái)經(jīng) 點(diǎn)擊量：263

基本面：集團(tuán)于國內(nèi)擁有490萬立方米水務(wù)產(chǎn)能，分布在13個(gè)省份及30多個(gè)城市。2015上半財(cái)年，集團(tuán)的城市供水經(jīng)營及建設(shè)業(yè)務(wù)之收益同比增長14.9%至9.98億元，溢利總額增長13.4%至4.03億元；污水處理經(jīng)營及建設(shè)業(yè)務(wù)營業(yè)額則同比增長132.1%至8,170萬元，溢利總額增長128.7%至2,790萬元。內(nèi)地正積極推進(jìn)，建立供水鏈領(lǐng)域的公私合作關(guān)系，現(xiàn)在約90%的市政供水管網(wǎng)仍由地方政府所有，相信日后地方政府將逐步轉(zhuǎn)移給私人機(jī)構(gòu)，這給予中國水務(wù)巨大的發(fā)展空間。

催化劑：內(nèi)地水污染嚴(yán)重，水資源不足，中央決心整治，據(jù)報(bào)備受關(guān)注的《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》，也就是「水十條」已上報(bào)國務(wù)院審議，有望短期內(nèi)公布，預(yù)期會(huì)投資總規(guī)模會(huì)高達(dá)2萬億元人民幣，用以提高全國城市的污水處理能力，將成為集團(tuán)股價(jià)短期上升的催化劑。集團(tuán)擬分拆混凝土及安裝業(yè)務(wù)在聯(lián)交所主板獨(dú)立上市，若成功分拆，有利提升公司純水業(yè)務(wù)估值。

估值：集團(tuán)核心水業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)2015上半財(cái)年約67%的的盈利，預(yù)期相關(guān)業(yè)務(wù)在未來將我們受惠于水費(fèi)加價(jià)及城市化、工業(yè)化趨勢而持續(xù)增長。我們認(rèn)為市場目前對集團(tuán)盈利的預(yù)測傾向保守，僅預(yù)估2015財(cái)年盈利大致持平，惟2015上半財(cái)年已錄得逾50%的純利增長。我們粗略估計(jì)，現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2015財(cái)年預(yù)測市盈率約12-15倍，考慮其潛在分拆非核心業(yè)務(wù)加上未來收購合并有助提升盈收增速，料其估值可獲向上重估的機(jī)會(huì)。

技術(shù)走勢：股價(jià)由去年9月初約2.7元水平持續(xù)以大成交向上，股價(jià)近日于保歷加通道底部現(xiàn)支持，加上14日RSI續(xù)攀升，有利股價(jià)續(xù)試高位，建議趁低吸納。

買入價(jià)：3.53元 (股價(jià)：3.53元, 上升空間：13.3%) 目標(biāo)價(jià)：4.00元 支持位：3.20元